2026年7月，飞天茅台完成年内第二次价格上调，市场对贵州茅台全年业绩预期进一步明确。据行业保守估算，2026年茅台酒营收额（不含系列酒）预计约为1550亿元。这一目标依托于公司在“随行就市”原则下对量价关系的精细调控，也折射出行业调整期头部企业的战略取舍。

本年度飞天茅台经历两轮调价：3月31日，53度500ml普茅出厂价由1169元上调至1269元，i茅台零售价由1499元上调至1539元；7月18日，出厂价进一步调至1369元，i茅台零售价调至1639元，1L装同步上调150元。

值得关注的是，两次调价后市场批价均稳定在1650-1660元左右，新零售价已接近流通市场中枢，表明价格调整具备真实需求支撑。此举的深层意图在于压缩渠道套利空间，将价格主导权逐步收归厂家，使官方定价从“保底价”向“市场参考价”转型。

该估算建立在“销量微增、均价提升”的组合策略之上，具体拆解如下：

1. 销量：主动克制，维持3%温和增长

2026年茅台酒销售量预计约48152吨，同比增幅控制在3%。这一保守增量基于四重考量：其一，2025年销量几乎零增长，客观上积累了可释放的基酒存量；其二，当前除茅台外白酒需求仍处低谷，过量投放可能危及刚建立的价格刚性；其三，公司已充分动用价格工具，需为未来预留调控空间；其四，从历史规律看，销量暴增年份均价往往温和增长，反之亦然，“量价错位”是茅台维持市场平衡的惯常操作。

2. 渠道与价格分段测算

基于约4.8万吨总销量，批发渠道（含传统经销商）全年贡献约494亿元，前五大贵州国资渠道贡献约187亿元，两者合计681亿元。直销渠道因涵盖更高端的非标茅台酒，不宜简单以量乘价，经保守估算其茅台酒营收约为869亿元。两部分相加，即得1550亿元的全年营收预估。

3. 提价的直接业绩贡献

仅7月提价一项，预计可为2026年贡献约30亿元直接收入增量，对利润端提升约2%。两次调价叠加，全年业绩增长的确定性进一步增强。

1550亿元目标的背后，是茅台渠道结构与定价逻辑的双重变革。

直销渠道地位实质性提升。 i茅台等直销平台的体量已与批发代理渠道并驾齐驱，其角色从“低价保真购买入口”转变为“市场价格锚定平台”，价格信号意义远超实际销售占比。

产业链利润面临再分配。 通过提高合同价与零售价，原本留存于流通环节的利润向生产企业回流，有利于增厚公司业绩，同时也对经销商的资金与运营能力提出更高要求，可能加速渠道的优胜劣汰。

战略重心转向长期健康。 面对行业从“量减价升”转向“量价利承压”的新周期，茅台正试图摆脱对“稀缺故事”的单一依赖，通过市场化手段锚定真实消费需求，“不竭泽而渔”，为未来数年稳健发展留有余地。

总体而言，2026年茅台酒约1550亿元的营收预估，是公司在行业调整期交出的一份稳健答卷。其核心不在于短期冲刺，而在于通过市场化改革构建更具韧性、更能反映真实需求的价格与渠道体系，从而支撑品牌价值的长期可持续增长。